Чем ближе осень, тем тревожнее валютные прогнозы. В 2009 году курс доллара в августе и начале сентября рос, как на дрожжах, и только дойдя до отметки 8,94 (4 сентября 2009 года), стал планомерно снижаться. Так же "трясло" и курс продажи евро, который в сентябре прошлого года достиг уровня 12,8 гривны.
Сейчас ситуация иная: выборы давно прошли, да и новый транш от МВФ уже получен. Но государственный долг Украины уже превысил $43 млрд., а это 36% ВВП. За первое полугодие внутренний долг вырос на 21% (до $15,8 млрд.). Чтобы обслуживать такую большую задолженность, наверняка на Институтской снова придется включать печатный станок, что неизбежно отразится на наличном курсе гривны.
В общем, ситуация в стране вроде бы изменилась, но страх перед неожиданным курсовым обвалом все равно остается. Чего же ждать от валютного курса до конца 2010 года? И в какой валюте лучше всего формировать свои сбережения?
Гривна удержится
Почти все опрошенные "Деньгами" банкиры прогнозируют осенью (скорей всего в начале октября) незначительное снижение курса гривны, обусловленное разными факторами. Пессимисты ждут к концу 2010 года курса 8,0--8,3, оптимисты - 7,8-7,95 гривны за доллар (см. консенсус-прогноз "Денег" - ред.). То есть, отклонения вниз от текущего курса возможны, но в пределах 2% (потери на $100 не более 10-40 гривен).
Поводов для глубокой девальвации, такой, к примеру, как в 2008-2009 году, валютные аналитики пока не видят. "На наш взгляд, кардинального изменения тенденций на валютном рынке до конца 2010 года ожидать не стоит", - считает начальник отдела анализа и исследований Райффайзен Банка Аваль Дмитрий Сологуб.
Динамика обменного курса будет зависеть от поведения Нацбанка -- если НБУ ослабит влияние на валютный рынок, обменный курс может даже укрепиться до уровня 7,60-7,70. "Однако мы не ожидаем таких смелых действий НБУ - скорее всего центробанк продолжит политику лишь минимального укрепления гривны. При этих условиях максимум, на что способен обменный курс, это укрепиться на 5-10 копеек до конца года", - говорит г-н Сологуб.
Основным риском для валютного курса является вторая волна кризиса в мировой экономике, которая может быть спровоцирована старыми проблемами в Греции, Португалии, Венгрии. Это может привести к обвалу мировых цен на сырье, что, вероятно, больно ударит по Украине (что, в принципе, уже имело место осенью 2008 года).
Пугают также перспективы дополнительной эмиссии гривны, в частности, для покрытия разрыва между реальным дефицитом бюджета и номинальным. Напомним, в 2010 году дефицит бюджета должен составить 56,1 млрд. грн., или 5,17% от номинального ВВП. Но оппозиционное правительство настаивает на том, что реальный дефицит уже достигает 16% ВВП, то есть - не менее 170 млрд. гривен. Весьма велик риск, что деньги МВФ вместе с эмиссионными пойдут именно на латание "дыры" в государственной казне. В этом случае обесценивание национальной валюты и рост инфляции -- дело времени.
Но пока данные за первое полугодие 2010 года все же внушают оптимизм. Профицит платежного баланса Украины составил $2,5 млрд, а валютные резервы НБУ увеличились до $30 млрд. Позитивные тенденции позволили многим украинским банкам пересмотреть прогноз курса 2010 году в бизнес-планах с 8 и даже 8,49 до 7,7-7,8 гривны. В частности, об ожидаемой к концу года ревальвации до уровня 7,7 и 7,8 открыто заявляют аналитики "ВТБ Банка" и группы компаний "Инвестиционный капитал Украины".
Скорей всего, истина, как всегда посредине. После небольшого снижения гривны осенью к концу 2010 года и до первого квартала 2011 года нас ждет относительно стабильный курс на уровне 7,88--7,92 за доллар.
"Значительная ревальвация, как и значительная девальвация гривны в настоящий момент не выгодна ни экспортерам, ни импортерам. Я не думаю, что сейчас были хоть малейшие экономические предпосылки к значительным колебаниям курса", -- говорит директор казначейства банка "Хрещатик" Алексей Козырев.
Евро вырастет?
Курс евро относительно гривны, как всегда, зависит от курса "зеленого" в Украине и ситуации с парой евро/доллар на мировом валютном рынке. И если в первом случае значительных перемен, как мы поняли, не ожидается, то на рынке Forex - все возможно. Как взлеты, так и падения.
К примеру, оптимисты ждут к концу 2010 года курса в пределах 1,29-1,35 доллара за евро (на конец августа было 1,28 доллара за евро - ред.). А вот европессимисты обещают снижение курса до 1,17-1,20 уже к концу 2010 года. Аналитики швейцарского банка UBS, Merrill Lynch, Bank of America и британского Royal Bank of Scotland прогнозируют, что к концу 2010 года курс евро будет 1,15-1,26 доллара. А французский банк BNP Paribas вообще сделал прогноз, что в 2011 году курсы доллара и евро сравняются. При этом не исключено, что евро станет дешевле доллара - как это было несколько лет назад.
Напомним, ралли евро началось в мае 2010 года, когда курс взлетел до 1,30 после объявления о выделении помощи еврозоне в 1 триллион долларов. Летом курс часто менялся то в одну, то в другую сторону, но в начале августа он вновь приблизился к майским позициям. "Подогрело" интерес инвесторов к евровалюте недавнее сообщение главы Федеральной резервной системы о том, что "восстановление экономики США будет медленнее, чем ожидалось", а также успешное прохождения стресс-тестов европейскими банками.
Статистика показывает, что ВВП ЕС растет быстрей, чем экономика США, в основном благодаря развивающейся Германии. Как написал в июльском номере журнал The Economist "евро перестал быть "мальчиком для битья". В начале года инвесторы были уверены в американском росте, сейчас же эта уверенность явно ослабла. Однако сильный евро не в интересах европейских стран-экспортеров, напоминает журнал, так что не стоит списывать со счетов доллар, который вполне еще может отыграться.
Учитывая прогнозы, на украинском рынке падение курса возможно до 9,2-9,8 гривны за евро. Особенно вероятно снижение курса уже осенью 2010 года. "В связи с "перекупленностью" европейской валюты в последнее время, в перспективе можно ожидать снижения евро относительно доллара. Соответственно, к осени евро в нашей стране подешевеет", - считает начальник казначейского управления ПУМБ Алексей Савченко.
А вот к концу 2010 года ситуация может измениться. "Мы ожидаем курс евро/гривна на уровне 10,6-10,8 гривны до конца года. По мере того, как мы будем получать больше позитивных новостей об экономике (Европы), мы будем видеть подорожание евро", - рассуждает аналитик АО "Эрсте Банк" Марьян Заблоцкий.
Куда вложить
Учитывая валютные тенденции, банкиры и советуют вкладчикам пропорции валютной корзины для сбережений. Особенно это касается выбора евро. Для диверсификации депозитного портфеля и минимизации валютных рисков вклады лучше открывать на 3-6 месяцев (максимум 1 год) и только в надежных банках.
В гривне советуют держать до 65-70%, в евро - до 15% и в долларах - до 20% сбережений. "В будущем депозитные ставки по всем валютам будут постепенно снижаться, поэтому, разместив деньги на длинный депозит в гривне, вкладчик может обеспечить себе повышенную доходность в сравнении с будущим рыночным предложением", - объясняет любовь к национальной валюте заместитель Председателя Правления "БМ Банка" Тарас Кияк.
Снизить валютные риски может и вклад в золоте. "Я бы предложил такой вариант: 60% вложений в национальной валюте, 15% в евро, 20% в долларах и плюс депозит в золоте до 5% сбережений", - предлагает г-н Козырев.
В любом случае, "Деньги" напоминают, что хранить все сбережения в одной валюте в банке или под подушкой - опасно. Тем, кто выбрал гривну до кризиса, это стоило 60% капитала.
Неудержимый франк
Многие украинские заемщики рискнули оформить кредиты в швейцарских франках. Напомним, что летом франк начал активно расти против евро и достиг к середине августа уровня 1,33 франка за евро
С 1 июня по 17 августа франк вырос к гривне на 8,6% - до 7,66 гривны. От роста франка пострадали не только наши заемщики, но и Национальный банк Швейцарии, часть резервов которого была именно в евро. По итогам первого полугодия 2010 года курсовые убытки центробанка превысили 14 миллиардов франков. Ожидается, что в ближайшее время НБ Швейцарии примет меры по удержанию столь стремительного роста курса национальной валюты, поэтому «проседание» франка до конца года вполне возможно.
Напомним, швейцарский франк и иена считаются «тихой гаванью» для инвесторов и обычно растут в моменты рыночных потрясений. Кстати, как минимум 28 аналитиков, опрошенных агентством Bloomberg, предрекали, что франк ослабнет в 2010 году до 1,57 за евро.
Какой курс прогнозируют валютные аналитики на конец года?
|
Эксперты |
Прогноз курса гривна/доллар на конец 2010 года |
Прогноз курса гривна/евро на конец 2010 года |
|
Райффайзен банк Аваль |
7,85-7,90 |
- |
|
«БГ банк» |
7,95 – 8,3 |
10,10-11,20 |
|
«БМ банк» |
8,0-8,05 |
11 |
|
«Хрещатик» |
7,88-7,92 |
10,17-10,53 |
|
«Альфа-Банк» |
8,27 |
- |
|
«Эрсте Банк» |
7,7-7,8 |
10,6-10,8 |
|
Международный центр перспективных исследований |
8,3 |
- |
Какие прогнозы о курсе делали украинские политики?
|
Что будет с долларом до конца 2010 года – в начале 2011 года |
Эксперт |
Когда был озвучен прогноз |
|
«Если будет экономический рост, то где-то к середине 2010 года будет 7,7, а завершится 2010 год на уровне 7,5 гривны за доллар». |
Вице-премьер Украины Сергей Тигипко |
Январь 2010 года |
|
«Уже осенью будем иметь проблемы, как с инфляцией, так и с обесцениванием нашей денежной единицы» |
Лидер БЮТ Александр Турчинов |
Июнь 2010 года |
|
«При инфляции на уровне 10% в 2011 году курс может снизиться до 11,1 грн. /$1» |
Бывший и.о. министра финансов Игорь Уманский |
Май 2010 года |
Прогнозы курса евро/доллар на конец 2010 и на 2011 годы:
|
Эксперт |
Прогноз курса евро на конец 2010 года |
Усредненный прогноз аналитиков на 2011 года |
|
Canadian Imperial Bank of Commerce (СIBC). |
$1,20 |
Евро опустится до отметки $1,19 в первом квартале 2011 года, а закончит его на уровне $1,21 |
|
Wells Fargo & Co |
$1,20 |
|
Standard Chartered Plc |
$1,10-1,12 |
|
TD Securities (Toronto-Dominion Bank, Канада) |
$1,08 |
Опрос проводило агентство Bloomberg. В опросе участвовали компании, дававшие самые точные прогнозы в последние годы.
Что может обвалить курс?
# Новая волна кризиса на мировых рынках.
# Крупная эмиссия гривны.
# Отток иностранных инвестиций из страны.
Что может укрепить курс?
# Восстановление спроса на продукцию украинских экспортеров.
# Положительный платежный баланс.
# Повышение рейтинга Украины, приток иностранных инвесторов.
В каких валютах держат резервы центральные банки
| |
Резервы ЦБ всех стран |
Резервы ЦБ развитых стран |
|
Доллары США |
63,34% |
66,32% |
|
Фунты стерлингов |
4,47% |
0,29% |
|
Евро |
27,99% |
25,8% |
Доля основных валют в валютных резервах центральных банков(ЦБ) по состоянию на 1 кв. 2010 годы, данные на основе статистики МВФ
Итого: Осенью возможна небольшая девальвация, однако в целом курс ожидается в пределах 7,8-7,95 гривны за доллар до 1 квартала 2011 года. Евро к гривне, возможно, "просядет" уже в самое ближайшее время, однако к концу года он может вырасти до 10,6-10,8 гривны.
Автор: Светлана Ткаченко
Источник: Деньги
Бизнес Журнал
|
